Después de la recalibración de metas de inflación, anunciada el 28 de diciembre, el BCRA empezó a relajar la política monetaria y en la tercera licitación del año, decidió ajustar nuevamente hacia abajo las tasas de LEBAC en sintonía con el mercado secundario, es decir donde se compra y venden a diario las Letras del BCRA, sin tener que esperar al vencimiento de dichos papeles.
Así, la tasa de interés que validó para el plazo de 28 días fue del 26,50%, igual a la del mercado, pero 25 puntos básicos por debajo del corte de la licitación de un mes atrás, que había sido de 26,75%.
Las tasas de corte se ubicaron en 26,50%, 26,3%, 25,9%, 25,5%, 25,25% y 24,59% para los plazos de 28, 59, 92, 147, 210 y 243 días, respectivamente.
Esta formalización de la baja de interés ocurre una semana después de que el BCRA decidiera mantener la tasa de política monetaria (centro del corredor de Pases a 7 días) en 27,25%. Esto sucedió en un contexto donde el dólar se disparó y se posicionó en los $ 20,50 y en donde la inflación no muestra una desaceleración como la esperada por el Gobierno.
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En la licitación de ayer, la autoridad monetaria recibió ofertas por $ 459.094 millones y adjudicó papeles por $ 453.716 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de $ 526.197 millones y una baja en el stock en circulación por $ 72.418 millones.
Esto significa que la autoridad monetaria renovó el 86,2% de los vencimientos, lo que resultó en una expansión monetaria de $87.000 millones.
Según la autoridad monetaria, gran parte de la expansión monetaria (más de $87.000 millones) retornará en los próximos días a través del mercado secundario, del mercado de pases -donde solo operan los bancos- y en especial, a través de las Letras de Liquidez (Leliq) un mercado donde, también solo pueden operar los bancos.
En este sentido, fuentes del sector financiero señalaron que, en la licitación de febrero, todo lo expandido en la licitación de Lebacs se absorbió en los días siguientes. En resumen, la expansión se esterilizará y el resultado de esta licitación será neutro en términos de expansión monetaria.
Con todo, el BCRA aclaró que “dado el cambio operativo vigente a partir de febrero pasado – en donde las subastas de Lebacs pasaron de semanales a mensuales – la expansión o contracción que puede generarse con cada subasta, debe ser analizada en conjunto, tanto con las operaciones de mercado abierto como también con las operaciones de pase que realiza este BCRA”.
Por último, la autoridad monetaria informó que a partir de la próxima licitación de LEBACs (abril),dejará de emitir a 7 y 9 meses, los plazos más largos, con el objetivo de enfocarse en los tramos cortos de LEBAC y dejarle libre el camino al Tesoro para que coloque Letras propias para financiar el déficit fiscal.
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