¿Qué proyecta el mercado para fin de año? Inflación, PBI, Dólar y Tasas

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de octubre, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas esperan un mejor crecimiento de la economía (PBI), que las tasas sigan bajando pero a menor velocidad. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y que la inflación se ubique algunos puntos arriba de los parámetros fijados por el Gobierno.

El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

El relevamiento publicado esta semana, fue realizado entre los días 27 y el 31 de octubre de 2017.

En esta oportunidad, contó con la participación de 54 informantes (igual cantidad que en la última ocasión), de los cuales 32 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 15 entidades financieras de Argentina y 7 analistas extranjeros.

Esta vez, los analistas aumentaron levemente sus pronósticos de inflación para los próximos meses y para el año 2018, por encima de las metas que prevé la entidad monetaria. Asimismo, la proyección de tasa de interés de referencia para la política monetaria se elevó para todos los períodos relevados y se corrigió levemente a la baja el pronóstico de tipo de cambio nominal para lo que resta de 2017.

En cuanto al crecimiento económico proyectado, se elevó marginalmente para 2017 y 2018 hasta 2,9% y 3,1%, respectivamente.

En lo referente a materia de precios, los participantes del REM elevaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que la inflación se mantenga algunos puntos arriba de las metas fijadas por el Gobierno.

Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2017 se elevó 1 p.p. hasta 23%. Para los próximos 12 meses el pronóstico interanual de inflación se ubicó en 17,3% (+0,4 p.p. respecto del relevamiento anterior).

Las proyecciones de los analistas indican que la tasa mensual de inflación nacional para los siguientes 6 meses medida a través del IPC nivel general para el total del país oscilaría entre 1,4% y 1,5% mensual.

En cuanto a la inflación esperada para este año, los analistas pronostican una variación interanual de los precios para diciembre de 2017 de 23%, -6 puntos porcentuales- por encima del límite superior de la meta de inflación fijada por el BCRA para el año (12%-17%).

Los analistas consultados, mejoraron las estimaciones en cuanto al crecimiento de la actividad económica prevista para este año.

En cuanto a la evolución del Producto Bruto Interno PBI, para el 2017 las consultoras apuestan a un crecimiento del 2,9%.

Para el 2018 la actividad económica mejoraría, creciendo un 3,1% anual ( igual respecto al relevamiento de agosto de 2017) y de 3,2% para 2019.

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero estable a lo largo del período relevado.

Las expectativas sobre esta variable se corrigieron a la baja para todos los períodos relevados respecto del relevamiento previo.

Los encuestados esperan ahora un dólar menos activo hacia fines de año y bajaron su estimación de $18,10 a $ 18,00 por dólar.

Para diciembre del 2017, prevén un dólar a $18,00 (por debajo del pronóstico previo del mes de septiembre que estimaron un tipo de cambio de $18,10 para fin de año).

Mientras que los analistas mantienen la evolución de la divisa americana, para los próximos 12 meses, (octubre de 2018) pronostican un valor de $20,10. Por último, prevén un dólar de $20,50 para diciembre del 2018.

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, (operaciones de pases a 7 días) para todos los períodos mensuales relevados se elevaron nuevamente respecto del informe anterior. Luego de que el BCRA decidiera en octubre aumentar en 150 puntos básicos (p.b.) la tasa a 27,75%.

Los participantes del REM esperan que el BCRA mantenga estable la tasa de política monetaria hasta enero de 2018, retomando un sendero gradual de reducción desde febrero de ese año, hasta un valor de 21% a fines de 2018 (+150 p.b. en relación con el relevamiento previo).

Para los próximos 12 meses (octubre 2018), los analistas proyectan una tasa de interés en el orden del 23%. (1,75 puntos más que el relevamiento anterior).

Los participantes del REM esperan un menor déficit primario del sector público nacional no financiero, de $417.000 millones para 2017. El desequilibrio fiscal esperado para 2018 descendería hasta los $412.300 millones.

Las proyecciones redujeron levemente el déficit primario esperado respecto de un mes atrás.

Los participantes del REM esperan: