Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de enero, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas esperan un mejor crecimiento de la economía (PBI), que las tasas sigan bajando pero a mayor velocidad. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y se elevaron las expectativas de inflación, varios puntos arriba de los parámetros fijados por el Gobierno.
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El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.
El relevamiento publicado esta semana, fue realizado entre los días 29 y el 31 de enero de 2018. Es el primer informe luego de los anuncios sobre cambios de metas de inflación y política monetaria que realizó el Gobierno.
En esta oportunidad, contó con la participación de 53 informantes (34 participantes más que en la anterior ocasión), de los cuales 30 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 9 analista extranjero.
Esta vez, los analistas aumentaron sus pronósticos de inflación para los próximos meses y para el año 2018, por encima de las metas que prevé la entidad monetaria. Asimismo, la proyección de tasa de interés de referencia para la política monetaria se redujo para todos los períodos relevados y se corrigió levemente a la alza el pronóstico de tipo de cambio nominal.
En cuanto al crecimiento económico proyectado, continuará a un ritmo similar durante los próximos trimestres y hasta 2020, con una leve revisión a la baja en relación con el relevamiento previo.
Las variables claves que influyen sobre la economía:
En lo referente a materia de precios, los participantes del REM elevaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que la inflación se mantenga varios puntos arriba de las metas fijadas por el Gobierno.
En relación con el relevamiento de diciembre, la proyección de inflación mensual se ajustó al alza para todos los períodos relevados
Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2018 se elevó 0,8 p.p. hasta 19,4%.
Las proyecciones de los analistas indican que la tasa mensual de inflación nacional para los siguientes 4 meses del 2018 medida a través del IPC nivel general para el total del país oscilaría entre 1,3% y 1,8% mensual.
En cuanto a la inflación esperada para este año, los analistas pronostican una variación interanual de los precios para diciembre de 2018 de 19,4%, +4,4 puntos porcentuales- por encima de la nueva meta de inflación fijada por el Gobierno para el año (15%).
Para la inflación núcleo ( sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas elevaron al alza sus pronósticos. Para el 2018 se incrementó hasta 16,9% (+2,0 p.p.). También aumentó la expectativa correspondiente a la inflación núcleo para los próximos 12 meses desde 14,9% hasta 16,5% (+1,6 p.p.).
Los analistas consultados, recortaron las estimaciones en cuanto al crecimiento de la actividad económica prevista para este año.
En cuanto a la evolución del Producto Bruto Interno PBI, para el 2018 las consultoras apuestan a un crecimiento del 3% (-0,2 p.p. respecto del relevamiento anterior).
La expansión esperada para el año 2019 se redujo hasta 3,1% (-0,2 p.p. en relación con el REM anterior), al tiempo que la expectativa relevada para 2020 se ubicó en 3,0% (0,2 p.p. por debajo de la encuesta previa).
Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero estable a lo largo del período relevado.
Las expectativas sobre esta variable se corrigieron al alza para todos los períodos relevados respecto del relevamiento previo.
Los encuestados esperan ahora un dólar más activo hacia fines de año y subieron su estimación de $20,40 a $ 21,90 por dólar. Para diciembre del 2018, prevén un dólar a $21,90.
Mientras que los analistas mantienen la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $24,50 para diciembre del 2019.
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Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, (operaciones de pases a 7 días) para todos los períodos mensuales relevados se redujeron respecto del informe anterior. Luego de que el BCRA decidiera relajar la política monetaria tras el cambio en las metas de inflación.
Los participantes del REM esperan que el BCRA baje gradualmente la tasa de política monetaria a partir de febrero, hasta un valor de 21,75% a fines de 2018 (-50 p.b. en relación con el relevamiento previo).
La proyección para los próximos 12 meses se redujo desde 22,25% hasta 21,50%, al tiempo que el pronóstico para diciembre de 2019 prevé un nivel de 16%.
Los participantes del REM esperan una leve reducción del déficit primario del sector público nacional no financiero, de $408.000 millones para 2018. El desequilibrio fiscal esperado para 2019 descendería hasta los $348.800 millones.
Las proyecciones disminuyeron levemente el déficit primario esperado respecto de un mes atrás.
Los participantes del REM esperan:
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