¿Qué proyecta el mercado para el 2018? Inflación, PBI, Dólar y Tasas

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de diciembre, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas esperan un mejor crecimiento de la economía (PBI), que las tasas sigan bajando pero a menor velocidad. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y que la inflación se ubique algunos puntos arriba de los parámetros fijados por el Gobierno.

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El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

El relevamiento publicado esta semana, fue realizado entre los días 22 y el 28 de diciembre de 2017. Antes de los anuncios sobre cambios de metas de inflación y política monetaria que realizó el Gobierno.

En esta oportunidad, contó con la participación de 19 informantes (37 participantes menos que en la anterior ocasión), de los cuales 12 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 6 entidades financieras de Argentina y 1 analista extranjero.

Esta vez, los analistas aumentaron levemente sus pronósticos de inflación para los próximos meses y para el año 2018, por encima de las metas que prevé la entidad monetaria. Asimismo, la proyección de tasa de interés de referencia para la política monetaria se redujo para todos los períodos relevados y se corrigió levemente a la alza el pronóstico de tipo de cambio nominal.

En cuanto al crecimiento económico proyectado, continuará a un ritmo similar durante los próximos trimestres y hasta 2020, con una leve revisión al alza para el promedio anual de 2018.

Las variables claves que influyen sobre la economía:

En lo referente a materia de precios, los participantes del REM elevaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que la inflación se mantenga algunos puntos arriba de las metas fijadas por el Gobierno.

Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2018 se elevó 0,8 p.p. hasta 17,4%.

Las proyecciones de los analistas indican que la tasa mensual de inflación nacional para los siguientes 6 meses del 2018 medida a través del IPC nivel general para el total del país oscilaría entre 1,2% y 1,6% mensual.

En cuanto a la inflación esperada para este año, los analistas pronostican una variación interanual de los precios para diciembre de 2018 de 17,4%, -2,4 puntos porcentuales- por encima de la nueva meta de inflación fijada por el Gobierno para el año (15%).

Los analistas consultados, mejoraron las estimaciones en cuanto al crecimiento de la actividad económica prevista para este año.

En cuanto a la evolución del Producto Bruto Interno PBI, para el 2018 las consultoras apuestan a un crecimiento del 3,2%.

Para el 2019 la actividad económica mejoraría, creciendo un 3,3% anual ( igual respecto al relevamiento previo) y de 3,2% para 2020.

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero estable a lo largo del período relevado.

Las expectativas sobre esta variable se corrigieron al alza para todos los períodos relevados respecto del relevamiento previo.

Los encuestados esperan ahora un dólar más activo hacia fines de año y subieron su estimación de $20,30 a $ 20,40 por dólar. Para diciembre del 2018, prevén un dólar a $20,40.

Mientras que los analistas mantienen la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $22,60 para diciembre del 2019.

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, (operaciones de pases a 7 días) para todos los períodos mensuales relevados se redujeron respecto del informe anterior. Luego de que el BCRA decidiera relajar la política monetaria tras el cambio en las metas de inflación.

Los participantes del REM esperan que el BCRA baje gradualmente la tasa de política monetaria a partir de marzo, hasta un valor de 22,25% a fines de 2018 (+25 p.b. en relación con el relevamiento previo). Cabe destacar que los analistas revisaron al alza por decimotercera vez consecutiva la expectativa de tasa de política monetaria para fines de 2018.

Los participantes del REM esperan un leve aumento del déficit primario del sector público nacional no financiero, de $411.900 millones para 2018. El desequilibrio fiscal esperado para 2019 descendería hasta los $344.000 millones.

Las proyecciones aumentaron levemente el déficit primario esperado respecto de un mes atrás.

Los participantes del REM esperan: