¿Qué proyecta el mercado para el 2017? Inflación, PBI, Dólar y Tasas
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de mayo, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas esperan un menor crecimiento de la economía (PBI), que las tasas sigan bajando pero a menor velocidad. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y que la inflación se ubique algunos puntos arriba de los parámetros fijados por el Gobierno.
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El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.
El relevamiento publicado esta semana, fue realizado entre los días 29 y el 31 de mayo de 2017.
En esta oportunidad, contó con la participación de 54 informantes (igual que en la última ocasión), de los cuales 30 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 15 entidades financieras de Argentina y 9 analistas extranjeros.
Esta vez, el mercado se puso un poco más pesimista, en las expectativas de corto plazo. Tanto al menos al medir la inflación que se espera para los meses siguientes por encima de las metas que prevé la entidad monetaria. Asimismo, elevaron sus proyecciones de la tasa de política monetaria y el tipo de cambio nominal, mientras que redujeron las expectativas de crecimiento económico para 2017.
En lo referente a materia de precios, empeoraron las expectativas respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que la inflación se mantenga algunos puntos arriba de las metas fijadas por el Gobierno.
“La inflación esperada -IPC-Nivel General-GBA- para el año (dic-17) pasó de 21% a 21,6%. Mientras que, para los próximos doce meses cayó a 17,4%”.
A nivel nacional, los pronósticos de inflación para los siguientes 6 meses se ubicaron entre 1,3% y 1,5% mensual. Corroborando el nivel descendente de expectativas de inflación.
El INDEC informó que a partir del 11 de julio próximo comenzará a publicar el primer informe técnico del Índice de Precios al Consumidor con cobertura nacional (IPC-Nacional).
En cuanto a la inflación esperada para este año, los analistas pronostican una variación interanual de los precios para diciembre de 2017 de 21,6%, 4,6 puntos porcentuales por encima del límite superior de la meta de inflación fijada por el BCRA para el año (12%-17%).
Los analistas consultados, recortaron las estimaciones en cuanto al crecimiento de la actividad económica prevista para este año.
En cuanto a la evolución del Producto Bruto Interno PBI, para el 2017 las consultoras apuestan a un crecimiento del 2,6%. Este pronóstico se redujo por tercera vez consecutiva, un (-0,1 p.p.) con relación a los proyecciones anteriores que estimaban un crecimiento de 2,7% para este año.
Para el 2018 la actividad económica mejoraría, creciendo un 3% anual ( igual respecto al relevamiento de abril de 2017) y de 3,2% (-0,2 p.p) para 2019, la segunda caída desde que se releva el período.
Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero estable a lo largo del período relevado.
Con relación al relevamiento anterior, los analistas ampliaron la trayectoria esperada del tipo de cambio nominal para el mediano plazo.
Los encuestados esperan ahora un dólar más activo hacia fines de año y aumentaron su estimación de $17,60 a $ 17,70 por dólar.
Para diciembre del 2017, prevén un dólar a $17,70 (por arriba del pronóstico previo del mes de abril que estimaron un tipo de cambio de $17,6 para fin de año).
También revisaron al alza la evolución de la divisa americana, para los próximos 12 meses, (mayo de 2018) pronostican un valor de $ 18,60 . Por último, prevén un dólar de $20,1 para diciembre del 2018.
Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, (operaciones de pases a 7 días, actualmente en 24,5% anual) para todos los períodos mensuales relevados se elevaron respecto del informe anterior por quinta vez consecutiva.
Para junio de 2017, la tasas de interés se ubican en 25,75%, 0,45 p.p. por encima del valor esperado un mes atrás. No obstante, los analistas siguen pronosticando una disminución gradual a partir de junio, a medida que se avance en el camino de la desinflación, hasta un valor de 22% para fin de año (0,5 p.p. por encima de lo previsto en el relevamiento de abril).
Para los próximos 12 meses (mayo 2018), los analistas proyectan una tasa de interés en el orden del 19,8%. (0,2 puntos menos que el relevamiento anterior). Y para diciembre del año 2018 se espera una tasa de 16,1% (+0,1 p.p. respecto de lo esperado un mes atrás).
Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $430.000 millones para 2017. El desequilibrio fiscal esperado para 2018 descendería hasta los $423.000 millones.
Según informó el BCRA, tras el cambio en la definición del Resultado Primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) publicado por el Ministerio de Hacienda de la Nación, se introduce una modificación en esta variable. Por lo tanto, los resultados no son estrictamente comparables con los encuestados en meses anteriores.
Los participantes del REM esperan:
