¿Qué proyecta el mercado para el 2017? Inflación, PBI, Dólar y Tasas

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de febrero, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas esperan que las tasas sigan bajando pero a menor velocidad. Que el dólar se mantenga sin sorpresas, dentro de rangos acotados de variación y que la inflación se ubique algunos puntos arriba de los parámetros fijados por el Gobierno, en torno al 1,5% mensual.

El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

El relevamiento publicado esta semana, fue realizado entre los días 22 y el 24 de febrero de 2017.

En esta oportunidad, contó con la participación de 55 informantes, de los cuales 29 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 15 entidades financieras de Argentina y 11 analistas extranjeros.

Esta vez, el mercado se puso un poco más pesimista que el Banco Central. Tanto al menos al medir la inflación que se espera para los meses siguientes por encima de las metas que prevé la entidad monetaria. Continúa estable el panorama en cuanto a la proyección del PBI estimada para 2017 con un crecimiento del orden del 3%.

En lo referente a materia de precios, los analistas consultados esperan que la inflación se mantenga algunos puntos arriba de las metas fijadas por el Gobierno.

Los pronósticos de inflación nacional para los siguientes 6 meses se ubicaron entre 1,4% y 1,8% mensual. Corroborando el nivel descendente de expectativas de inflación.

En cuanto a la inflación esperada para este año, los analistas pronostican una variación interanual de los precios para diciembre de 2017 de 20,1%, 3,1 puntos porcentuales por encima del límite superior de la meta de inflación fijada por el BCRA para el año (12%-17%).

En cuanto a la evolución del Producto Bruto Interno PBI, para el 2017 las consultoras apuestan a un crecimiento del 3%. Este pronóstico se mantuvo inalterado en los últimos 3 relevamientos que realizó el BCRA.

Para el 2018 la actividad económica mejoraría, creciendo un 3,2% anual (+0,1 p.p. con relación al relevamiento de enero de 2017) y de 3,5% para 2019 (se mantiene estable desde que se releva el período).

Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $430.000 millones para 2017, el déficit anual esperado se redujo con relación al pronosticado un mes atrás. El desequilibrio fiscal esperado para 2018 también descendió respecto del relevamiento previo hasta $410.000 millones.

Los participantes del REM esperan:

El mercado estima una política fiscal más laxa en un año electoral que presionara no solo a la suba de precios sino también al tipo de cambio. El contexto internacional tampoco ayudó, y todo ese empezó a reflejarse en el Relevamiento de Expectativas del Mercado que informa el BCRA.

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero estable a lo largo del período relevado.

Con relación al relevamiento anterior, los analistas redujeron la trayectoria esperada del tipo de cambio nominal para el mediano plazo.

Los encuestados esperan ahora un dólar más desinflado hacia fines de año y redujeron su estimación de $18,40 a $ 18 por dólar, lo que implica una apreciación de la moneda estadounidense de 13,6% interanual.

Para diciembre del 2017, prevén un dólar a $18 (por debajo del pronóstico previo del mes de enero que estimaron un tipo de cambio de $18,40 para fin de año).

Los analistas recortaron a la baja la evolución de la divisa americana, para los próximos 12 meses, (febrero de 2018) pronostican un valor de $ 18,30 . Por último, prevén un dólar de $20,50 para diciembre del 2018.

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de pases a 7 días (actualmente en 24,75%) para todos los períodos mensuales se elevaron respecto del relevamiento anterior.

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, (operaciones de pases a 7 días, actualmente en 24,5% anual) para todos los períodos mensuales relevados se elevaron respecto del informe anterior.

Para marzo de 2017, la tasas de interés se ubican en 24,8%, 0,9 p.p. por encima del valor esperado un mes atrás. No obstante, los analistas siguen pronosticando una disminución gradual a partir de abril, a medida que se avance en el camino de la desinflación, hasta un valor de 20% para fin de año.

Resultado del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM):