El dólar minorista terminó la semana a la baja, retrocedió 15 centavos y cerró este viernes en $ 36,38, según el promedio que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
El descenso de divisa también se reflejó en el mercado mayorista, que bajó 10 centavos, a $35,40. Este mercado es donde operan bancos, grandes empresas y el Banco Central, y cuya cotización termina incidiendo luego en el canal minorista, donde compran los ahorristas.
En la semana el mayorista acumuló una caída de 9 centavos y el minorista cerró 22 centavos por debajo de los niveles del viernes pasado.
El dólar Banco Nación (BNA), que habitualmente tiene una de las cotizaciones más bajas del mercado, cerró a $36,30 para la venta, 10 centavos por debajo de los niveles del viernes pasado. Mientras que el dólar blue terminó en $36,25 por unidad.
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Según los analistas, “este viernes, la divisa mantuvo el sesgo declinante que arrastra desde principios de octubre, debido al aumento de oferta y a las altas tasas de interés que convalida el Banco Central”.
“La caída de hoy acerca los valores de la divisa norteamericana al límite inferior de la zona de no intervención y genera expectativa de compras del Banco Central, algo inesperado en los meses precedentes”
Por su parte, el Banco Central volvió a subastar Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por $ 139.274 millones, con una leve caída de la tasa de interés promedio a 66,654% con un nivel máximo adjudicado de 66,897%.
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La baja de la divisa se da por el ingreso de dólares provenientes de inversores que llegan atraídos por las altas tasas de interés en pesos.
Los fondos venden sus dólares y colocan sus pesos en Lecap u otro instrumento que le permite conseguir tasas por encima del 50% anual. Esta maniobra se conoce en el mercado como “Carry Trade”.
Técnicamente, el Carry Trade es una operación financiera especulativa que consiste en tomar dinero prestado a una baja tasa de interés en un país, -a modo de ejemplo, en EEUU y en dólares-; e invertir estos fondos a una tasa más elevada en otro país -en Argentina, por ejemplo, aprovechando las altas tasas en pesos-. La operación termina siendo muy rentable cuando la tasa de interés que obtenemos es mayor a la tasa de devaluación en ese período.
Cuando el dólar se mantiene estable o a la baja, las tasas altas de interés para colocaciones en pesos, aseguran una gran rentabilidad para los inversores. Eso precisamente es el “carry trade”.
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Desde octubre de este año, el Banco Central comenzó a aplicar una nueva estrategia para calmar al billete y estabilizar el mercado de cambios.
Concretamente, generó un sistema de bandas de flotación, que se irán actualizando y donde el BCRA se comprometió a no intervenir, de esta forma el dólar fluctúa libremente entre un techo y un piso establecido.
La “zona de no intervención” fue delimitada por el BCRA entre $ 34 y $ 44 por dólar a partir de octubre. Ese intervalo se ajusta a una tasa de 3% mensual hasta fin de año y se recalibra al comienzo del año próximo.
A partir de noviembre comenzó la segunda etapa, con bandas de flotación entre $35 y $45,35
Si el peso se aprecia hasta perforar los $ 35, el BCRA puede salir a comprar divisas que engrosarán las reservas internacionales y decidir según las condiciones de la economía cuánto engrosar el circulante de pesos. Se trata de la única excepción al objetivo de agregados. La Base Monetaria solo podrá crecer si hay claras señales de confianza en el peso y en ese caso tendrá como contraparte un aumento de las reservas.
Por el contrario, si el mercado se vuelve a alterar y el precio se dispara quebrando el límite superior de la banda el BCRA podrá subastar hasta u$s 150 millones diarios para dotar de liquidez al mercado y prevenir oscilaciones injustificadas. Como resultado, el BCRA va a retirar los pesos que obtenga a través de los dólares y no va a inyectarlos de otra forma.
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