Una de las grandes incógnitas después de las elecciones Paso 2023 es si el Fondo Monetario Internacional (FMI) desembolsará los 7.500 millones de dólares comprometidos.
Después de las elecciones intermedias de 2001 bajo el gobierno de Fernando de la Rúa y de las primarias presidenciales de 2019 durante la gestión de Mauricio Macri, el FMI suspendió el envío de dólares a la Argentina. ¿Qué pasará después de las Paso de este domingo?
El interrogante es pertinente por los antecedentes en relación a la Argentina. En 2019, después de las Paso, el FMI le cortó los desembolsos al gobierno de Mauricio Macri. Hasta las Paso había girado 45.000 millones de dólares y debía girar otros 12.000 millones.
Con los resultados de aquellas elecciones, el FMI se retiró a cuarteles de invierno hasta el nuevo gobierno y le cortó los desembolsos al país. Ante la salida de capitales, el gobierno de Macri impuso el cepo, no sin antes sufrir una caída en las reservas brutas de 23.100 millones de dólares y, en las reservas netas, de 12.500 millones de dólares.
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En 2001 hubo un proceso similar. Ya con la evidencia de la incapacidad de pago de la Argentina y en plena recesión, en diciembre de 2000 el FMI participó del “blindaje financiero”, ampliando el acuerdo de marzo a 13,7 mil millones de dólares, por encima del límite previsto, de tres veces la cuota –que equivalía a 2,9 mil millones de dólares.
En agosto de 2001, el stand by se incrementó a 22 mil millones de dólares –algo más de siete veces la cuota de la Argentina– y el FMI realizó un desembolso excepcional de 6,3 mil millones de dólares, que se evaporaron rápidamente sin ningún control.
En aquel año –bajo el gobierno de Fernando de la Rúa–, los capitales salían del país antes de la inevitable devaluación. El FMI también dispuso que el siguiente desembolso se haría a fines de 2001. Sin embargo, la revisión técnica desaprobó las metas de política económica comprometidas y suspendió el desembolso. Esa gota de rebalse desencadenó la crisis final del régimen de convertibilidad.
En 2019, el programa con el FMI incluía desembolsos frescos que se usaban para cancelar vencimientos con acreedores privados, que se cortaron después de las Paso en las que Alberto Fernández le sacó 16 puntos al entonces presidente Mauricio Macri. Hoy, el programa con el FMI incluye desembolsos que se usan para pagarle al propio FMI.
“A diferencia de agosto de 2019, cuando las reservas netas del Banco Central todavía eran de 22.000 millones de dólares, llegamos a estas Paso con reservas netas negativas en 10.000 millones. Aun destrabando el giro del FMI post Paso, casi la mitad deberá ser usada de inmediato para cancelar los créditos puente conseguidos con la CAF, Qatar y China (que permitió la activación transitoria de 1.700 millones de dólares del segundo tramo del swap). Y el resto deben ser usados para la cancelación de intereses y capital hasta octubre”, señala la consultora Eco-Go.
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La consultora agrega que “el acuerdo incluye desembolsos por 7.500 millones de dólares que llegarían una vez que el directorio lo apruebe después de las Paso, y cuando para entonces el país ya le habría pagado al FMI 9.400 millones de dólares (casi 5.000 millones más que los acordados en el acuerdo original)”.
“Las condiciones para que el desembolso se haga efectivo (prior action) no están escritas en el documento publicado, pero incluirían una corrección cambiaria en torno al 30% que Sergio Massa intentó negociar con la aplicación de impuestos a las importaciones de bienes y servicios y, en los últimos seis días, con la aceleración del crawling peg al 12/15% mensual”.
El final está abierto. El lunes se abre una nueva etapa en esta convulsionada Argentina.
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