Inflación, PBI, dólar y tasas: ¿qué proyecta el mercado para el 2019?

Comenzó el 2019 y como cada año, las consultoras y analistas empiezan a afinar el lápiz para hacer sus pronósticos sobre la economía que vendrá.


A los pocos meses del comienzo del año, en el mercado ya se empiezan a preguntar cómo será el 2019 y si la economía verdaderamente repuntará como esperan algunos economistas, dentro y fuera del Gobierno.

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de marzo, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas estiman que la actividad económica no se recupere, que las tasas continúen siendo elevadas. Que el dólar tenga una corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y se elevaron las expectativas de inflación para el cierre de este año.

El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

El relevamiento publicado la semana en los primeros días de abril, fue realizado entre los días 27 y 29 de marzo.

En esta oportunidad, contó con la participación de 55 informantes (2 más que en la anterior ocasión), de los cuales 34 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 7 analista extranjeros.

Esta vez, el mercado recalculó y elevó sus pronósticos de inflación y estima ahora, que luego de la crisis cambiaria dejó a la economía sin posibilidad de crecer este año, también se corrigió al alza el pronóstico de tipo de cambio nominal, respecto al relevamiento anterior.


Las variables claves que influyen sobre la economía

Inflación

En lo referente a materia de precios, los participantes del REM elevaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que el año termine con una inflación por arriba del 36%.

En relación con el relevamiento de enero, la proyección de inflación mensual se ajustó al alza en todos los períodos relevados.


Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2019 subió al 36% anual.

Las proyecciones de los analistas prevén una tasa de inflación mensual para febrero de 3,8%, para mantenerse en el orden del 3,5% mensual a partir de abril del 2019.

  • La suba proyectada para todo el 2019 subió a 36% interanual.
  • El pronóstico de variación interanual de inflación estimada para el año que viene, subió hasta 23%, y para el 2021 un nivel de inflación anual del 16,0%.
Fuente: BCRA

Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas elevaron sus pronósticos. Para el 2019 se incrementó hasta 35%.


PBI – Nivel de Actividad

Producto de la fuerte caída de la economía durante el turbulento 2018, los analistas consultados, prevén que el Producto Bruto Interno PBI acusará impacto del arrastre y caerá este 2019 un -1,2% (0,1 menos respecto del relevamiento anterior).

Para el año 2020, la economía volverá a recuperarse un 2,4%, al tiempo que la expectativa relevada para 2021, es un alza del PBI en el orden del 2,5%.


Dólar – Tipo de Cambio

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente a lo largo del período relevado.

Desde inicios de octubre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó un sistema de control de la base monetaria y un rango de no intervención en el mercado de cambios.

Las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 43,20 y $/US$ 48,70.

Fuente: BCRA

Los encuestados esperan ahora un dólar más activo hacia fines de año y subieron su estimación de $50 por dólar para diciembre del 2019.

Mientras que subieron la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $60 para diciembre del 2020.


Tasas de Interés

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, -tasa de Letras de Liquidez (LELIQ) que emite la entidad monetaria-, para todos los períodos mensuales relevados subieron respecto del informe anterior.

Los participantes del REM prevén que durante diciembre se mantendrá la tasa de interés nominal en niveles de 45%, perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual hasta 29% a fines de 2020.


Resultado Fiscal

Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $80.000 millones para 2019, acercándose a la meta de equilibrio de las cuentas públicas. Hasta lograr superávit fiscal en 2020.

Las proyecciones del déficit primario esperado subieron respecto de un mes atrás.

Los participantes del REM esperan:

  • Déficit primario del sector público nacional no financiero de -$80.000 millones para el año 2019.
  • Y contempla una fuerte reducción del rojo fiscal, hasta lograr superávit de las cuentas públicas para el año que viene (2020) en el orden de los +$138.600 millones.

NOTICIAS DESTACADAS