Las claves que explican el fortalecimiento financiero de Santa Fe y su acceso al crédito internacional
Las cuentas públicas de Santa Fe vuelven a ser reconocidas. Qué factores explican el fortalecimiento de su perfil financiero.
En términos prácticos, una mejora de la nota crediticia representa un aval sobre la capacidad de pago de la provincia.
Santa Fe atraviesa uno de los mejores momentos de su historia en materia de calificación para el acceso créditos. En pocos meses, dos de las principales agencias internacionales especializadas en evaluar el riesgo financiero mejoraron la nota de la provincia, un reconocimiento que refleja la evolución de sus cuentas públicas y consolida su posicionamiento frente a los mercados. Primero fue FIX SCR, afiliada a Fitch Ratings, y ahora Moody's elevó la calificación internacional de B3 a B2.
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Lejos de tratarse de una distinción simbólica, ambas decisiones reflejan un proceso de fortalecimiento financiero que Santa Fe viene consolidando desde hace años y que ha permitido construir un perfil crediticio sólido y sostenido en el tiempo. Esa trayectoria se traduce en beneficios concretos: una mejor calificación reduce la percepción de riesgo para quienes financian proyectos públicos, mejora las condiciones de acceso al crédito y posibilita obtener recursos a menores tasas y con plazos más extensos, una herramienta estratégica para sostener inversiones en infraestructura y desarrollo productivo.
Dos calificadoras, un mismo diagnóstico para Santa Fe
La mejora otorgada por Moody's se produjo en línea con el reconocimiento que semanas atrás había realizado FIX SCR, afiliada a Fitch Ratings, que elevó la nota de largo plazo de Santa Fe desde AA-(arg) hasta AA+(arg), la mejor calificación obtenida por la provincia dentro del mercado local.
Aunque ambas evaluaciones corresponden a escalas diferentes, los informes coinciden en un punto central: Santa Fe consolidó un proceso de fortalecimiento fiscal sostenido, respaldado por un bajo nivel de endeudamiento, equilibrio en las cuentas públicas, una elevada liquidez y una administración prudente de los recursos.
En el caso de Moody's, además, la provincia quedó ubicada por encima de la calificación que actualmente posee el Gobierno nacional, un dato que refleja el diferencial que hoy exhibe Santa Fe en materia de solvencia financiera.
Los factores que explican la mejora
Las dos calificadoras identifican una serie de fortalezas comunes que explican el salto en la nota crediticia. Uno de los principales aspectos es el bajo nivel de endeudamiento provincial. Aun después de la emisión internacional realizada para financiar obras de infraestructura, Santa Fe mantiene una deuda reducida en relación con sus ingresos y también frente a otras provincias de características similares.
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El secretario de Política Económica de Santa Fe, Pablo Gorban, explicó que ese indicador constituye uno de los principales fundamentos técnicos considerados por Moody's.
"Hoy Santa Fe tiene menos de la mitad de la deuda que posee Córdoba", ejemplificó el funcionario, en diálogo con AIRE, en el programa Una Tarde a la Vez, al comparar dos provincias con dimensiones económicas similares.
A ello se suma un perfil de vencimientos considerado saludable. Según explicó Gorban, la deuda provincial tiene compromisos distribuidos de manera escalonada hasta 2044, evitando concentraciones que puedan generar tensiones sobre las finanzas públicas.
La obra pública como destino del financiamiento
Otro aspecto destacado por las agencias es el destino que la provincia asigna al endeudamiento.
Tanto Moody's como FIX remarcaron que los recursos obtenidos mediante emisiones de deuda se orientan a financiar infraestructura vial, hídrica, energética, sanitaria y educativa. "Santa Fe nunca tomó deuda para cubrir un déficit financiero. Siempre se utilizó para gasto de capital, es decir, para hacer obra pública", sostuvo Gorban al respecto.
Para las calificadoras, esa estrategia reduce riesgos porque el endeudamiento se destina a proyectos que incrementan la capacidad futura de generar recursos y no a financiar gastos corrientes.
Equilibrio fiscal, liquidez y capacidad de pago
El informe de FIX también destacó la evolución positiva del resultado operativo provincial. Durante 2025, la Administración Pública No Financiera registró un margen operativo equivalente al 8,6 % de los ingresos operativos, el mejor desempeño de los últimos cinco años, mientras que para 2026 proyecta resultados superavitarios cercanos al 9 %.
La calificadora resaltó además la mejora en la situación del sistema previsional, luego de las reformas implementadas, y una posición de liquidez considerada entre las más sólidas del país.
Según el informe, durante 2025 las disponibilidades netas representaron el 18,3 % de los ingresos totales y permitieron cubrir 2,7 veces los pasivos corrientes, indicadores que fortalecen la capacidad de afrontar obligaciones sin comprometer el funcionamiento del Estado.
Un historial de cumplimiento que también pesa
Más allá de los indicadores económicos, Moody's incorporó otro elemento que resulta determinante en la evaluación: el comportamiento histórico de la provincia frente a sus acreedores.
"Santa Fe jamás incumplió ninguna obligación financiera, nunca tuvo que refinanciar deuda ni emitir nuevos títulos para pagar vencimientos anteriores", destacó Gorban.
El funcionario señaló además que esa conducta trasciende a las distintas administraciones provinciales y constituye una política de Estado que se mantiene desde hace décadas.
Incluso recordó que, en distintos períodos de estrés financiero para las provincias argentinas, Santa Fe optó por sostener el cumplimiento de todos sus compromisos, una continuidad institucional que también fue valorada por la calificadora internacional.
Qué significa una mejor calificación
En términos prácticos, una mejora de la nota crediticia representa un aval sobre la capacidad de pago de la provincia. Gorban comparó la situación con la de una persona que siempre cumple con sus obligaciones financieras y, por ese motivo, obtiene mejores condiciones cuando solicita un préstamo.
Trasladado al plano provincial, una mayor calificación permite acceder a financiamiento con menores tasas de interés, plazos más largos y mayores montos disponibles para ejecutar proyectos estratégicos.
