Javier Milei presenta la reforma del Banco Central: qué cambia y cuáles son los puntos clave
El presidente Javier Milei anunciará por Cadena Nacional la reforma del BCRA, que busca limitar la emisión y cambiar las reglas de financiamiento del Tesoro.
Javier Milei presentará por cadena nacional el proyecto para reformar la Carta Orgánica del Banco Central.
El presidente Javier Milei presentará este jueves a las 20hs, por cadena nacional, el proyecto para reformar la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA), una de las principales iniciativas económicas del Gobierno para el segundo semestre.
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La propuesta busca redefinir el rol de la autoridad monetaria, reforzar su independencia y limitar el financiamiento del Estado mediante emisión de dinero.
El proyecto será enviado posteriormente al Congreso para su tratamiento. El propio Gobierno había confirmado que el anteproyecto estaba en elaboración y que, una vez finalizado, sería remitido al Poder Legislativo.
La iniciativa es elaborada por el equipo económico que integran el ministro de Economía, Luis Caputo; el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger; y el presidente del BCRA, Santiago Bausili.
Para la Casa Rosada, el objetivo es establecer reglas que permitan blindar el programa monetario y reducir el margen para que futuras administraciones utilicen al Banco Central como fuente de financiamiento del gasto público.
Qué es la Carta Orgánica del Banco Central
La Carta Orgánica es la ley que establece los principios fundamentales del BCRA, sus objetivos, funciones, facultades y límites de actuación. También regula aspectos como el funcionamiento del directorio, las operaciones de la entidad, las reservas internacionales, la política monetaria y la relación financiera con el Estado.
La norma vigente es la Ley 24.144 y fue modificada de manera significativa en 2012 mediante la Ley 26.739.
Esa reforma amplió la finalidad del BCRA para incluir, además de la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social.
El cambio de fondo: un Banco Central con un mandato más acotado
Uno de los principales ejes anunciados por Milei es volver a concentrar la misión del organismo en la preservación del valor de la moneda.
La propuesta busca eliminar de la Carta Orgánica los objetivos adicionales incorporados en 2012 y reducir el margen para que la política monetaria tenga múltiples finalidades. El Gobierno sostiene que un mandato más acotado facilitaría una política monetaria orientada prioritariamente a la estabilidad de precios.
El freno al financiamiento del Tesoro
El punto central de la reforma es la intención de prohibir que el Banco Central financie el déficit fiscal mediante emisión monetaria.
La Carta Orgánica vigente permite al BCRA otorgar adelantos transitorios al Gobierno Nacional. El artículo 20 establece actualmente un límite equivalente al 12% de la base monetaria y contempla además un margen adicional vinculado con los recursos en efectivo obtenidos por el Gobierno durante los últimos doce meses.
La reforma busca cerrar esa vía de financiamiento y establecer una separación más estricta entre la política fiscal y la política monetaria.
También se plantea impedir determinadas operaciones de compra de títulos públicos en el mercado primario.
¿Qué significa en la práctica?
El objetivo es que el Tesoro deba financiar su gasto fundamentalmente con recursos tributarios y colocación de deuda, y no recurriendo a la emisión del Banco Central.
Para el Gobierno, esto permitiría reducir uno de los mecanismos que históricamente asociaron déficit fiscal y emisión monetaria, con el objetivo de preservar el proceso de desinflación.
Más independencia para las autoridades del BCRA
La reforma también apunta a reforzar la autonomía institucional de la autoridad monetaria.
Entre los cambios anticipados figura un esquema más exigente para remover al presidente y a los integrantes del directorio, con el objetivo de otorgar mayor estabilidad a las autoridades del organismo. La propuesta es que una eventual remoción requiera mayorías especiales en el Congreso.
El Gobierno interpreta que una mayor independencia del Banco Central puede contribuir a que sus decisiones tengan continuidad más allá de los cambios de gobierno.
Qué pasará con las "utilidades contables"
Otro de los ejes anunciados es limitar la posibilidad de que el BCRA transfiera al Tesoro ganancias contables que no representen una ganancia económica efectiva.
Milei apuntó específicamente contra las denominadas "utilidades ficticias", que pueden surgir, por ejemplo, de la revaluación en pesos de activos y reservas como consecuencia de una variación del tipo de cambio. La propuesta busca impedir que esos resultados sean utilizados como una fuente de financiamiento monetario, salvo excepciones vinculadas a un escenario de deflación.
El fin de las Letras Intransferibles
Otro capítulo de la reforma apunta al vínculo entre el Tesoro y las reservas del Banco Central.
El Gobierno busca eliminar de la nueva Carta Orgánica el esquema de Letras Intransferibles, instrumentos que fueron utilizados para transferir reservas internacionales al Tesoro en distintos momentos. La iniciativa forma parte del objetivo oficial de fortalecer el balance del BCRA y evitar mecanismos que permitan utilizar sus activos para financiar al Estado.
El "shutdown" y el resto de los cambios
Entre los lineamientos anticipados también aparece el concepto de "shutdown", asociado a un mecanismo que limitaría el funcionamiento del Estado cuando se agoten las partidas previstas en el Presupuesto aprobado por el Congreso.
Este punto forma parte de un paquete más amplio de reformas que el Gobierno viene preparando para el segundo semestre. El alcance definitivo dependerá del texto que finalmente se envíe al Congreso y del tratamiento legislativo correspondiente.
También se anticiparon sanciones para funcionarios que vulneren la autonomía del Banco Central o autoricen operaciones de emisión prohibidas por la nueva normativa, aunque esos aspectos deberán verificarse en el proyecto definitivo.
De cerrar el Banco Central a reformarlo
La reforma también representa un cambio respecto del planteo original de Milei durante la campaña presidencial de 2023, cuando proponía directamente cerrar el Banco Central.
Como presidente, el mandatario avanzó hacia una estrategia distinta: mantener la institución, pero modificar sus atribuciones y limitar su capacidad de financiar al Estado.
La iniciativa se inscribe así en una transformación más amplia del esquema económico: el Gobierno busca que la estabilidad monetaria quede respaldada no solo por decisiones de política económica, sino también por restricciones legales a los mecanismos que pueden generar emisión.
Qué puede cambiar para la economía real
La reforma no modifica de manera automática los salarios, los precios o el crédito de un día para otro. Su impacto, en caso de aprobarse, sería principalmente institucional y de mediano y largo plazo.
La apuesta oficial es que un Banco Central con un mandato monetario más acotado, mayor independencia y menos herramientas para financiar al Tesoro contribuya a:
- Reducir el riesgo de emisión asociada al déficit fiscal.
- Fortalecer las expectativas de estabilidad monetaria.
- Mejorar la previsibilidad para empresas e inversores.
- Reforzar la credibilidad del programa económico.
El FMI ya expresó su respaldo al proyecto y señaló que una reforma de este tipo puede contribuir a mejorar la previsibilidad sobre el financiamiento público y la acumulación de reservas.
Las cinco claves de la reforma
- Nuevo mandato: el valor de la moneda vuelve a quedar en el centro de la misión del BCRA.
- Menos financiamiento al Tesoro: se busca prohibir la asistencia monetaria al Estado.
- Más independencia: mayores restricciones para remover a las autoridades.
- Fin de las utilidades contables como fuente de financiamiento.
- Nueva relación con el Tesoro: eliminación del esquema de Letras Intransferibles.
El proyecto que Javier Milei presentará esta noche deberá luego ser enviado al Congreso. Allí comenzará una discusión legislativa que será determinante para definir cuánto de esta reforma estructural finalmente se convierte en la nueva Carta Orgánica del Banco Central.
Milei presentará por cadena nacional el proyecto para reformar la Carta Orgánica del BCRA
