Martín Guzmán, ministro de Economía de la Nación Argentina.
Existe expectativa en el mercado por la operación, y polémica por el nivel de endeudamiento que está teniendo el Tesoro, a tasas consideradas muy altas por los analistas.
El canje ofrecido es similar al que ya realizó en noviembre pasado y busca descomprimir vencimientos en moneda local en la primera mitad del año próximo y evitar que los pesos que vuelven a los inversores, al vencer los títulos, impacten sobre el tipo de cambio.
Economía quiere entregar los bonos sobre todo a fondos que están queriendo hacerse de dólares en el mercado del "contado con liquidación", para descomprimir ese mercado y mantener a raya la brecha cambiaria, una estrategia que está dando resultados.
Economía ofrecerá entregar títulos que vencen en el 2030 por hasta US$ 400 millones y otros del 2035 por US$ 350 millones.
El Tesoro entregará bonos global 2030 y 2035, que se negocian en el mercado secundario a un precio de 39 y 35 dólares respectivamente, por cada 100 de valor nominal.
Dados los plazos de vencimiento y el precio de mercado, son papeles que muestran un retorno implícito para el comprador de 16% anual para el bono al 2030 y del 14,6% para el título al 2035, según analistas.
La colocación del mes pasado y la que se hará este martes ocurren al mismo tiempo que el resto del mundo emite deuda a tasas muy bajas.
Así, la deuda europea rinde 0% o menos, Perú colocó días atrás un bono a 100 años a una tasa del 3,75% y Brasil tres títulos, a 5, 10 y 30 años, a una tasa promedio del 3%.
Sin embargo, el ministro de Economía, Martín Guzmán, sostiene que la tasa de interés que convalida Economía es " mucho menor a la que calculan los mercados".
Guzmán argumenta que "como es un canje, cuando se emite esa deuda hay que subastar con títulos en pesos. Lo que obtuvimos es que la tasa implícita en ningún caso sea del 17%.
Se entregaron dos bonos: para el AL30 la tasa fue del 5,63%, porque no compraron al tipo de cambio oficial, sino que los inversores pagaron un valor cercano a los 150 pesos por dólar en promedio. Para el caso del AL35, resultó del 7,18%".
En medio de la polémica, analistas de mercado sostienen que esas tasas de entre 5 y 7% -muy altas igual en un mundo que tiende a tasas cercanas a cero- no tienen nada que ver con la realidad.
Guido Lorenzo, de la consultora LCG, dijo que la Argentina está canjeando deuda en pesos por deuda en dólares con el objetivo de "reducir la presión sobre la brecha cambiaria".
Y explicó que "el gobierno emite nueva deuda que vale en el mercado US$ 36,95, por la cual tendrá que pagar US$ 100 más intereses a lo largo de los próximos 10 años. Esa tasa es un poco superior al 17% anual", más del doble de lo que admite el ministro de Economía.
El ex secretario de Hacienda Pablo Guidotti se quejó de que Guzmán "se dirige abiertamente al Congreso indicando que ha emitido deuda en dólares a una tasa del 7%, cuando lo hizo al 17%".
Daniel Artana, de la Fundación Fiel, sostuvo que "si el gobierno pudiera emitir deuda al 7% como dice, tendría que emitir más y rescatar bonos que cotizan a paridades inferiores al 40% de su valor. El mismo producto con dos precios distintos, no va".
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