La Argentina atraviesa un complejo escenario de dificultades económicas y en el mercado ya empezaron a evaluar cómo será el primer año de gestión del presidente Javier Milei y que pasará con las variables claves de la economía para su primera etapa de Gobierno. ¿Cómo reaccionará la inflación, el dólar, la actividad y el déficit en 2024?
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de noviembre, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA), los analistas estimaron un panorama sombrío para la actividad económica, dónde hay un consenso unánime de mayor inflación y devaluación para los próximos meses.
En materia de precios, las consultoras mantienen muy elevadas las proyecciones y prevén que la inflación alcance el récord de 220% en el año.
También advierten con preocupación sobre la fragilidad financiera y la sintonía fina que deberá realizar el BCRA para administrar el mercado de cambios y regular las tasas de interés que mantendrán un sendero alcista pero controlado.
En una economía que transita un contexto muy adverso, son varios los frentes abiertos que tendrá que sortear el equipo económico a cargo del ministro Luis Caputo.
La volatilidad que impera en los mercados, la dudas sobre la sostenibilidad de la deuda en pesos y el programa de shock que combina un ajuste fiscal, monetario y cambiario, son parte del estrategia oficial de recomponer precios relativos y forzar la estabilidad a costa, en el corto plazo de un duro golpe en la actividad.
El REM que administra el Banco Central consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.
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El relevamiento publicado esta semana, fue realizado durante los últimos días de noviembre, entre el 28 y 30 de noviembre, previo a las medidas económicas anunciadas por el ministro de Economía el día 12 de diciembre de 2023.
En esta oportunidad, contó con la participación de 35 informantes, de los cuales 23 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 12 entidades financieras de Argentina.
Para el 2024, el mercado continúa proyectando una inflación muy elevada, en el orden del 200% y estima que la economía acuse recibo sobre el ajuste de precios, entrando en un terreno recesivo para la actividad. En un marcado proceso de estanflación.
Por su parte, a pesar de la flexibilidad de los controles de cambio, se elevaron los pronósticos de dólar oficial respecto al relevamiento anterior, esperando una mayor tasa de devaluación del peso en los próximos meses.
En lo referente a materia de precios, los participantes del REM empeoraron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que este 2024 termine con una inflación del orden del 190%.
Las proyecciones prevén que la tasa de inflación mensual para diciembre alcance un 17%, para mantenerse en el orden del 19% / 9,3% mensual, por los menos hasta mayo del 2023.
Según consultoras, la inflación llegaría al récord de 189,2% interanual en diciembre del 2023, el mayor registro en más de 3 décadas.
Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas ajustaron al alza sus pronósticos. Prevén que este año termine con un aumento de precios del 200,1% y se ubique en 196,3% en diciembre del 2024.
Se evapora el “efecto rebote”. Producto del programa de shock que encaró el equipo económico para reordenar las cuentas públicas y acomodar los precios relativos, los analistas consultados prevén para este año, que el Producto Bruto Interno (PBI) transite terreno negativo y proyectan una caída de -1,4% en 2023.
Para el 2024, la economía seguirá sin recuperación y caerá otro -2,4%, al tiempo que la expectativa relevada para 2025 encuentra un recuperación marcada del 2,7% anual.
Según las proyecciones, de cara a fin de año la economía entrará en un escenario de estanflación, (inflación más recesión), cortando la racha de 2 años consecutivos de crecimiento.
Según los analistas privados, los pronósticos del nivel de tipo de cambio mayorista nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente a lo largo del período relevado.
Las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos meses se ubican entre $/US$ 880,7 y $/US$ 1.164,8.
Debido al deterioro de reservas y la inflación que no da tregua, los encuestados esperan ahora un dólar más activo para los próximos meses y elevan sus estimaciones a un tipo de cambio oficial de $1.661 para fines del 2024.
Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de interés Badlar (para plazos fijos mayoristas superiores al millón de pesos), que informa la entidad monetaria, para la totalidad de los períodos mensuales relevados se ajustaron al alza.
Los participantes del REM prevén para enero una tasa de interés nominal del 149,66%, perfilándose en adelante un sendero de suba gradual hasta 82% a fines de 2024.
La estrategia del BCRA es mantener las tasas en terreno negativo y el mercado no confía que les ganen a las proyecciones de inflación durante los próximos meses.
Los participantes del REM esperan que el año termine con un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $5.245.000 millones hacia fines del 2023.
Las estimaciones del déficit primario esperado para este año subieron respecto de un mes atrás y para el que viene se recortó a $929.000 millones.
Los participantes del REM esperan:
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