Argentina atraviesa un complejo escenario de dificultades económicas y en el mercado ya empezaron a evaluar cómo será la recta final del segundo año de gestión del presidente Alberto Fernández y que pasará con las variables claves de la economía.
Las variables claves que influyen sobre la economía.
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de julio, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA), tras casi un año y medio de pandemia, los analistas estiman que la actividad económica logre una recuperación, que el dólar tenga una corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y que las tasas continúen con un leve sendero alcista. En materia de precios, mantienen elevadas las proyecciones y prevén que el año termine con una inflación cercana al 50%.
El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.
El relevamiento publicado esta semana, fue realizado durante los últimos días del mes, entre el 28 y 30 de julio. En esta oportunidad, contó con la participación de 41 informantes, de los cuales 27 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 12 entidades financieras de Argentina y 2 analista extranjeros.
Esta vez, el mercado continúa manteniendo elevados sus pronósticos de inflación y estima ahora que la economía se recupere luego de la fuerte caída durante el 2020. Por su parte, debido al endurecimiento de los controles de cambio impuestos por el BCRA, recortó el pronóstico de tipo de cambio nominal, respecto al relevamiento anterior.
Las variables claves que influyen sobre la economía
Inflación
En lo referente a materia de precios, los participantes del REM empeoraron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que este 2021 termine con una inflación del orden del 48%.
El promedio mensual de las variaciones esperadas entre julio y diciembre de 2021 es de 2,8%.
Según consultoras, el nivel de inflación en el segundo año de gobierno de Fernández alcanzará el 48,2% interanual en diciembre.
Las proyecciones de los analistas prevén que la tasa de inflación mensual para julio sea del 3%, para mantenerse en el orden del 2,7%/3,2% mensual, por los menos hasta enero del 2022.
- La suba proyectada para todo el 2021 se ubicó en el 48,2% interanual.
- Para el año que viene, el pronóstico de variación interanual de inflación estimada se mantuvo en el 42%, y para el 2022 un nivel de inflación anual del 36%.
Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas ajustaron al alza sus pronósticos. Prevén que este año termine con un aumento de precios del 51,9% y se ubique en 42,6% en diciembre del 2022.
PBI – Nivel de Actividad
Efecto rebote. Producto del golpazo que la pandemia asestó a la economía durante el 2020, los analistas consultados prevén para este año, que el Producto Bruto Interno (PBI) logre recuperar parte de esa caída y proyectan un crecimiento de +6,8%.
Para el 2021, la economía logrará recuperarse y mejorará +6,8%, al tiempo que la expectativa relevada para 2022 y 2023, es un alza del PBI en el orden del 2,4% y 2,5% respectivamente.
De esta forma, será la primera vez luego de 3 años recesivos, que la economía muestre signos de recuperación.
Dólar – Tipo de Cambio
Según los analistas privados, los pronósticos del nivel de tipo de cambio mayorista nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero controlada a lo largo del período relevado.
Las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 97,55 y $/US$ 111.
Debido al cepo, los encuestados esperan ahora un dólar menos activo hacia fines de año y recortan sus estimaciones a un dólar a $107,10 para fines del 2021.
A su vez, recortaron levemente la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $153,53 para diciembre del 2022 ($2,50 menos que el relevamiento previo).
Tasas de Interés
Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de interés Badlar (para plazos fijos mayoristas superiores al millón de pesos), que informa la entidad monetaria, para la mayoría de los períodos mensuales relevados se mantuvieron sin mayores cambios.
Los participantes del REM prevén que durante agosto se mantendrá la tasa de interés nominal en niveles de 34,10%, perfilándose en adelante un sendero de suba gradual hasta 34,50% a fines de 2021.
Confirmando la estrategia del BCRA de mantener las tasas reales negativas, varios puntos por debajo de la inflación estimada.
Por ahora, el férreo cepo cambiario impuesto por el Banco Central, dio margen de acción a la entidad que conduce Miguel Ángel Pesce, para sostener las tasas en los niveles actuales, pero la presión de la divisa en los mercados alternativos durante las últimas semanas, encendió las alarmas sobre esta variable.
Resultado Fiscal
Los participantes del REM esperan que el año termine con un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $1.545.000 millones hacia fines del 2021.
Las estimaciones del déficit primario esperado para este año subieron respecto de un mes atrás y para el que viene se elevó en $1.554.400 millones.
Los participantes del REM esperan:
- Déficit primario del sector público nacional no financiero de -$1.545.000 millones para el año 2021.
- Y contemplan que el rojo fiscal de las cuentas públicas, se mantenga en el orden de los -$1.554.500 millones durante el año que viene (2022).
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