Superávit fiscal: el Gobierno volvió a cerrar en positivo, pero ingresos y gastos cayeron contra la inflación
El Sector Público Nacional registró en julio un superávit financiero de $244.897 millones, después del déficit de junio. En siete meses acumula un resultado positivo equivalente a 0,1% del PBI.
El Gobierno sostuvo el superávit fiscal en julio pese a la caída real de los ingresos.
El Gobierno nacional volvió a registrar superávit fiscal en julio, después del resultado negativo de junio. Según informó el Ministerio de Economía, el Sector Público Nacional (SPN) alcanzó un superávit financiero de $244.897 millones, producto de un resultado primario positivo de $2.960.333 millones y del pago de $2.715.436 millones en intereses de la deuda pública.
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El resultado permite al Gobierno sostener durante los primeros siete meses del año el ancla fiscal, uno de los pilares centrales de su programa económico. En ese período, el sector público acumuló un superávit primario equivalente a aproximadamente 0,9% del PBI y un superávit financiero cercano al 0,1% del PBI.
Sin embargo, el dato fiscal de julio también muestra otra cara de las cuentas públicas: los ingresos y el gasto crecieron por debajo de la inflación, que alcanzó el 33,8% interanual durante el período.
El resultado fiscal de julio, en números
El resultado financiero positivo surgió de la diferencia entre los ingresos del Estado y sus gastos, después del pago de intereses de la deuda.
En julio:
- Ingresos totales: $17.092.374 millones, con una suba nominal del 30,4% interanual.
- Gasto primario: $14.132.041 millones, con un aumento nominal del 24,4% interanual.
- Superávit primario: $2.960.333 millones.
- Intereses Netos de deuda: $2.715.436 millones.
- Superávit financiero: $244.897 millones.
La diferencia entre el resultado primario y el financiero se explica principalmente por el peso de los intereses de la deuda pública.
Ingresos y gastos crecieron menos que la inflación
El dato que permite dimensionar la evolución real de las cuentas públicas aparece al comparar las variaciones nominales con la inflación.
Los ingresos totales aumentaron 30,4% interanual, mientras que los recursos tributarios crecieron 29,6%. Frente a una inflación del 33,8%, esto implica una caída en términos reales.
Algo similar ocurrió con el gasto primario, que tuvo una suba nominal del 24,4% interanual y también registró una disminución real frente a la inflación.
El Gobierno logró sostener el superávit dentro de un escenario en el que la expansión nominal de los recursos no alcanzó para acompañar la evolución general de los precios.
Qué pasó con el gasto público
Durante julio, el gasto primario alcanzó los $14.132.041 millones. Las prestaciones sociales concentraron $8.687.144 millones, con un incremento nominal del 22,9% interanual. Dentro de ese componente, la Asignación Universal por Hijo (AUH) registró una suba del 38,9% interanual, aunque la comparación está influida por la concentración de pagos de la prestación alimentaria registrada durante el año anterior.
Otros componentes del gasto tuvieron los siguientes movimientos:
- Remuneraciones: $2.178.520 millones, +28,7% interanual.
- Transferencias corrientes: $4.766.318 millones, +24,7%.
- Subsidios económicos: $1.180.615 millones.
- Gasto de capital: $280.951 millones, +42,5%.
Energía y transporte concentran los subsidios
Los subsidios económicos totalizaron $1.180.615 millones durante julio.
La mayor parte correspondió a energía y transporte:
- Energía: $874.568 millones.
- Transporte: $305.189 millones.
Estos desembolsos forman parte de una de las áreas que el Gobierno viene siguiendo dentro de su estrategia de reducción del gasto y reorganización de los subsidios económicos.
La inversión pública también aumentó
El gasto de capital alcanzó los $280.951 millones, con un incremento nominal del 42,5% interanual.
Entre las principales partidas se destacaron las obras de infraestructura:
- Infraestructura eléctrica: +124,6%.
- Transporte: +46,5%.
- Obras hídricas: +30,2%.
Aunque el gasto de capital registró un aumento nominal superior a la inflación, su peso dentro del gasto total continúa siendo significativamente menor al de las prestaciones sociales y otros componentes corrientes.
El pago de intereses volvió a ser determinante
Uno de los datos centrales del resultado de julio fue el volumen de intereses de la deuda pública.
El SPN registró un superávit primario de $2.960.333 millones, pero debió afrontar $2.715.436 millones en intereses de deuda, lo que redujo el resultado hasta alcanzar el superávit financiero final de $244.897 millones.
El Ministerio de Economía destacó que julio tuvo una concentración importante de vencimientos, particularmente por el pago de cupones correspondientes a los bonos Globales y Bonares.
El superávit fiscal sigue como ancla del programa económico
El resultado de julio le permite al Gobierno sostener uno de los principales pilares de su programa económico: el equilibrio de las cuentas públicas.
En los primeros siete meses de 2026, el resultado acumulado equivale a aproximadamente 0,9% del PBI en términos primarios y 0,1% del PBI en términos financieros.
El ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que el superávit contribuye a la estabilidad macroeconómica y remarcó que el resultado se produjo en un contexto de reducción de impuestos acumulada equivalente a casi 3% del PBI desde el inicio de la gestión.
El dato fiscal, sin embargo, llega en un escenario en el que los ingresos públicos crecieron menos que la inflación y el gasto primario también se contrajo en términos reales. Esa combinación será uno de los puntos centrales para seguir durante los próximos meses, especialmente frente a la evolución de la recaudación, la actividad económica y los compromisos de deuda.
