Las LECAP son instrumentos de deuda, nominadas en pesos y pagan su retorno en moneda local.
Según anunció la cartera que conduce Nicolás Dujovne, la licitación de hoy -abierta hasta las 15- incluirá letras a 132 días -vencen el 31 de enero de 2019-, 160 días -vencen el 28 de febrero- y a 374 días -vencen el 30 de septiembre.
En las dos primeras opciones, se definió una tasa de interés mensual del 4%, mientras que las letras más largas tendrán un retorno mensual del 3,45%.
La licitación de LECAP son una de disposiciones del Gobierno dentro del programa que dispuso el fin de las LEBAC en diciembre. Con estos títulos, el Tesoro pretende tentar a los inversores para que mantengan sus posiciones en pesos y evitar así una mayor demanda de dólares que presionen al alza el tipo de cambio. De hecho, las LECAP que hoy licita el Tesoro ya ofrecen un rendimiento anual superior a las LEBAC.
Las LECAP en pesos son el instrumento elegido por el Gobierno para aminorar el impacto que tendrá en el inversor el fin de las LEBAC.
Lo cierto es que las Letras del Banco Central están llegando al ocaso, por decisión oficial y, en especial, a pedido del FMI (uno de los requisitos para financiar al país). Frente a este escenario, es importante destacar las diferencias entre Lebac y Letes, ya que la Lete/Lecap es el instrumento que viene ocupar ese lugar.
Primero, es preciso aclarar que, en la jerga financiera, las LETES (Letras del Tesoro) hacen referencia a los títulos en dólares, mientras que las LECAP, son Letes en pesos; hace referencia a la metodología, porque son capitalizables (ya que una vez por mes el interés que genera se capitaliza, y eso se reflejará luego en el valor que se percibe al vencimiento).
Por su parte las famosas LEBAC (Letras del Banco Central) solo son en pesos, el emisor es el Banco Central y para fin de año dejarían de circular.
La diferencia principal entre las LEBAC y las LECAP radica en su emisor. Las LEBAC son ofrecidas por el Banco Central (BCRA) y son un instrumento de control monetario, ya que con estas Letras la entidad puede absorber pesos y retirarlos de circulación.
Las LECAP, en tanto, son ofrecidas por el Ministerio de Hacienda, que a través de estos títulos capta pesos que no salen de circulación y son utilizados para afrontar gastos corrientes por el Tesoro.
El programa de cancelación de Lebac, y su sustitución por Lecap y otros instrumentos financieros, busca reducir el peso de la deuda en la hoja de balance del BCRA.
En efecto, el stock de Lebac que llegó a superar el billón de pesos ya cayó por debajo de los $500.000 millones. La contracara es un incremento en el volumen de deuda a cargo del Tesoro, que demanda mayores pagos de intereses y dificulta la baja del déficit.
Fuente: LA NACION
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