El Gobierno anunció este lunes que la adhesión al canje de deuda bajo ley extranjera fue del 93,5% y reestructuró el 99%.
Fuentes del Palacio de Hacienda precisaron que "el porcentaje no reestructurado se compone de aquellas series correspondientes al Indenture 2005 en la que no se alcanzaron las Cláusulas de Acción Colectiva (mínimo de 85% agregado y 66% por serie, en este caso)".
De acuerdo con los cálculos oficiales, el total de la deuda que quedó fuera de la reestructuración "totaliza un universo de US$653 millones y la dispersión de los tenedores originarios de estos bonos es un desafío que se conocía de antemano".
En Economía dijeron que tenían en claro la posibilidad de que podía haber un grupo minoritario con dificultades para acceder al canje.
"A comienzos del proceso de la operación de deuda en 2020 y con colaboración del agente de información, se identificó el universo de bonistas tenedores de los títulos elegibles para la operación. Los resultados del sondeo, si bien incompletos, sugirieron que el universo de inversores minoristas era muy limitado. Conociendo los antecedentes supusimos, sin poder dimensionar su cuantía con precisión, que los tenedores minoristas se encontraban en las series correspondientes al canje de 2010", relataron.
En cuanto al proceso de registro, ante la SEC se organizó partir de la facilidad del "shelf", una opción disponible para soberanos que están al día con su "disclosure" (divulgación de la información) y permite abordar el registro de títulos a ser ofrecidos, sin enfocarse en los términos específicos de la oferta.
El "shelf" posibilita avanzar paralelamente el proceso en la SEC, mientras la Argentina definía la estructura de la oferta, agregaron las fuentes.
El proceso de registro en Europa -Reino Unido, en particular- no tiene un equivalente al "shelf" para soberanos extra-Unión Europea, debido a que en esas jurisdicciones la propuesta se hubiese iniciado recién a partir de la formulación de una operación concreta, demandando mucho más tiempo.
En síntesis, según Economía, "si se hubiese registrado la oferta en Europa facilitando la adhesión minorista, los tiempos respectivos hubieran resultado incompatibles con la restauración de la sostenibilidad de la deuda bajo ley externa".
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Desde el Ministerio de Economía, "ningún acreedor rechazó la oferta argentina".
"El 99% alcanzado permite salir del default. Los instrumentos no canjeados no poseen cláusulas de default cruzadas con los nuevos títulos a ser entregados el 4 de septiembre", añadieron.
"El trabajo de restauración de la sostenibilidad continúa y vamos a diseñar una estrategia específica para estos instrumentos puesto que el enfoque sostenible es uno en el cual se preserva la integralidad", concluyeron las fuentes.
A partir del canje de deuda logrado por el Gobierno, la Argentina enfrentará vencimientos de los títulos externos por aproximadamente US$ 4.500 millones en el período 2020-2024 en lugar de los US$ 30.200 millones originales.
"Si consideramos el trato equitativo para los títulos en moneda extranjera bajo legislación local, el alivio para el mismo período se incrementa en US$ 12.300 millones, totalizando un ahorro de US$ 42.500 millones", según un informe del Ministerio de Economía.
Tras el canje, la Argentina pagará títulos por US$ 4.500 millones en los próximos 4 años y no US$ 30.200
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De acuerdo con las proyecciones oficiales, para el período 2020-2030, considerando ambas legislaciones (local y extranjera) el alivio financiero alcanzará los US$ 37.700 millones.
Además de menores desembolsos, la reestructuración externa permitirá reducir el interés que pagan los títulos externos a una tasa promedio de 3,07%, cuando antes se ubica en el 7%.
"También se observa una reducción significativa en el cupón máximo de los nuevos instrumentos (5% contra 8,28% del perfil heredado)", agregó en su informe el Palacio de Hacienda, con lo que se reduce el monto de capital adeudado en 1,9%.
En el caso de los títulos en moneda extranjera bajo legislación local dado el perfil heredado, la reducción en el cupón promedio es aún mayor al pasar del 7,6% al 2,4%.
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