Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de noviembre, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas estiman que la actividad económica no se recupere, que las tasas continúen siendo elevadas. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y se mantuvieron las expectativas de inflación para el cierre de este año.
El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.
El relevamiento publicado la semana pasada, fue realizado entre los días 27 y 29 de noviembre.
En esta oportunidad, contó con la participación de 53 informantes (2 menos que en la anterior ocasión), de los cuales 32 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 7 analista extranjero.
Esta vez, el mercado recalculó y recortó sus pronósticos de inflación y estima ahora, que luego de la crisis cambiaria dejó a la economía sin posibilidad de crecer este año, aunque tras un mes de calma, también se corrigió a la baja el pronóstico de tipo de cambio nominal, respecto al relevamiento anterior.
En lo referente a materia de precios, los participantes del REM mantuvieron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que el año termine con una inflación por arriba del 47,5%.
En relación con el relevamiento de octubre, la proyección de inflación mensual se ajustó a la baja en casi todos los períodos relevados.
Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2018 se mantiene en 47,5%.
Las proyecciones de los analistas prevén una tasa de inflación mensual para diciembre de 2,7%, tras lo cual se reduce a 2,5% a partir de enero del 2019.
Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas recortaron sus pronósticos. Para el 2018 se incrementó hasta 47,2% (-0,8 p.p.).
Producto de la turbulencia cambiaria, la sequía y demás factores, los analistas consultados, prevén que el Producto Bruto Interno PBI caerá este 2018 un -2,4% (mismos niveles respecto del relevamiento anterior).
Para el año 2019, la economía volverá a caer un 1,2%, al tiempo que la expectativa relevada para 2020, es una recuperación del PBI en el orden del 2,5%.
Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero más estable a lo largo del período relevado.
Desde inicios de octubre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó un sistema de control de la base monetaria y un rango de no intervención en el mercado de cambios.
Las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 39 y $/US$ 42,7.
Los encuestados esperan ahora un dólar menos activo hacia fines de año y bajaron su estimación de $39,30 a $ 39 por dólar para diciembre del 2018.
Mientras que mantienen la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $47,7 para diciembre del 2019.
Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, -tasa de Letras de Liquidez (LELIQ) que emite la entidad monetaria-, para todos los períodos mensuales relevados bajaron respecto del informe anterior.
Vale aclarar que el relevamiento de noviembre se realizó antes que la entidad que conduce Guido Sandleris, anunciara que, ya no existirá más el piso de 60% para las tasas de interés El jueves, esa tasa cerró a por debajo del 60% promedio, con lo cual se rompió la base que había establecido la entidad monetaria.
Los participantes del REM prevén que durante diciembre se mantendrá la tasa de interés nominal en el nivel actual de 60%, perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual hasta 35% a fines de 2019.
La proyección para los próximos 12 meses (nov-19) bajó a 35,75%, al tiempo que el pronóstico para diciembre de 2019 se ubicó en 35%.
El Banco Central implementa desde el mes de octubre un nuevo esquema de política monetaria basado en un objetivo de agregados monetarios.
En este esquema la tasa de interés se determina por la oferta y la demanda de liquidez del mercado, por lo cual el REM releva desde septiembre el pronóstico del promedio mensual de días hábiles de la tasa de interés de LELIQ en pesos a 7 días en el mercado primario.
Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $356.200 millones para 2018. Hasta lograr el equilibrio fiscal en 2019.
Las proyecciones del déficit primario esperado bajaron respecto de un mes atrás.
Los participantes del REM esperan:
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