La decisión concretada hoy era considerada inminente para el mercado, puesto que a lo largo del año la FED mantuvo sin cambios la tasa aunque siempre remarcando previsiones a la suba. En momentos en que Donald Trump se prepara para cumplir con su promesa de impulsar el crecimiento en Estados Unidos con bajas de impuestos, mayor gasto fiscal y menos regulaciones.
Un año ha tardado la FED en volver a subir los tipos, después de que el 16 de diciembre de 2015 los elevase por primera vez en una década.
En el último comunicado de este año, se muestra el compromiso del organismo monetario a subir las tasas de interés de forma gradual a medida que los indicadores económicos se vayan acercando a los objetivos marcados por la Fed. Según las proyecciones presentadas por el organismo, se prevén tres subidas de tipos en el 2017 hasta llevarlos al 1,4%.
Ante los datos de una inflación creciente en el país del Norte y a medida que los indicadores económicos se vayan acercando a los objetivos marcados por la Fed.
Para la Argentina y otros países emergentes significará un incremento importante en el costo del financiamiento externo.
“Con la decisión de la Reserva Federal, se está saliendo de la etapa de tasas bajas en el mundo”, señaló Lorenzo Sigaut Gravina, economista jefe de Ecolatina, quien agregó que esta tendencia comenzó tras el triunfo de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos, al subir la tasa de los bonos de largo plazo de los Estados Unidos en 80 puntos básicos (del 1,8% el 8 de noviembre pasado a los 2,6% actuales).
El economista indicó que los dos elementos que se toman en consideración para definir el costo de la deuda que se tome son las tasas y el riesgo país. “El riesgo país de la Argentina fue uno de los que más subió en el último mes. Según el GP Morgan ya superó los 500 puntos básicos, de los 450 en los que se ubicó. Esta combinación generará un mayor costo para la Argentina que volverá a niveles más cercanos a los que debía pagar antes del acuerdo con los holdouts”, concluyó.
Para el economista José Luis Espert, de Espert Consultoría Macroeconómica, señaló que con este anuncio “el panorama financiero tiende a complicarse”.
Según estimaciones propias del economista el déficit que el año próximo el Gobierno se verá necesitado de financiar en el mercado externo es de u$s 40.000 millones que, sumados a los u$s 12.000 millones de vencimientos con privados, se generará una necesidad de financiamiento cuyo costo es más alto al que ya se paga, sin considerar las alzas que puede haber en las proyecciones del riesgo país “que ya ha aumentado”.
Orlando Ferreres, de OJF y Asociados, coincidió en que el anuncio es poco conveniente para la política de financiamiento de la Argentina pero aclaró que el efecto será para la deuda que se tome de ahora en más, puesto que la mayoría de los u$s 35.000 millones colocados este año son a tasa fija. Las estimaciones de Ferreres en la necesidad de salir al mercado externo en 2017 superan a las de Espert, ya que lo estimó en u$s 56.000 millones.
Por su parte Ezequiel Zambaglione, Jefe de Research de banco privada de Puente, se sumó a la perspectiva general de que el anuncio “no es una buena noticia para la Argentina pero advirtió que no es trágico. No se cerró la puerta sino que sólo costará más caro”.
“El Gobierno se encontrará con menos margen ya que va a tomar deuda más cara y pagará más por los intereses de refinanciar deuda ya tomada”, indicó Zambaglione.
Según el economista “la noticia refuerza la postura defensiva de mantener posiciones con vencimientos cortos, de no más de 4-5 años, y la percepción que el nuevo nivel de tasas de los bonos del Tesoro de EEUU llegó para quedarse.
En su informe Zambaglione señaló que el cambio más significativo se dio en la trayectoria de suba de tasa esperada para 2017, donde ahora los funcionarios esperan tres aumentos de 25 puntos básicos.
“En respuesta a la noticia, los rendimientos de los Bonos del Tesoro se movieron al alza, destacándose una suba de 5 puntos básicos en el título a 2 años hasta 1,25%, máximo desde 2009, y de 9 puntos básicos en el bono a 10 años, hasta 2,54%. El dólar se apreció cerca de 0,5% contra el euro, mientras que los principales índices de acciones retrocedieron más de 0,6%”, concluyó el especialista.
La próxima reunión del FOMC -Comité Federal de Mercado Abierto-, que fija la política monetaria de EE.UU. será entre el 31 de enero y el 1 de febrero de 2017.
Tras esta subida de las tasas será importante analizar tanto el comportamiento de la economía de EEUU como del entorno internacional, ya que las decisiones de la Fed influyen de forma decisiva en todo el globo.
Una de las principales preocupaciones a las que se ha referido Janet Yellen y el FOMC en los últimos comunicados sobre política monetaria ha sido precisamente a los riesgos externos.
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