Deuda: Estiman que el Gobierno deberá conseguir entre u$s6.000 M y u$15.000 M en 2017
En concreto, entre u$s30.000 millones y u$s50.000 millones, según las previsiones de los analistas.
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Un reciente informe de Goldman Sachs estima que, incluyendo los intereses de la deuda:
– El déficit fiscal de 2017 rondará el 6,8% del PBI, unos u$s39.400 millones
– En tanto, las amortizaciones de deuda insumirían otro 4,5% del PBI o u$s26.200 millones.
Ese 11,3% del PBI (u$s65.500 millones) se financiarían:
– En parte con los aportes del BCRA, ANSES y otros organismos públicos y de organismos financieros internacionales, por un total de u$s24.400 millones.
– Quedarían así u$s41.200 millones que deberían ser financiados con nueva deuda o refinanciando vencimientos.
El informe estima que en 2017 la economía podría crecer un 2,7%, menos que el 3,5% que prevé el Gobierno.
Además, sostiene que la relación deuda/PBI pasó del 41% en 2015 a 52% en 2016, por las emisiones de deuda para financiar el rojo fiscal y las amortizaciones de deuda de este año.
Pero si se excluye la deuda que está en manos de organismos públicos, caso BCRA y ANSES, esa relación disminuye considerablemente y le da margen al Tesoro.
No obstante, reconoce que los recientes cambios en los mercados de capitales internacionales, elevaron el costo del financiamiento.
El economista Fausto Spotorno afirma que “las necesidades financieras brutas del gobierno para 2017 son de u$s71.500 millones, que se conforman de u$s43.000 millones de déficit financiero (sin ANSES ni BCRA) y u$s28.500 millones amortizaciones de la deuda”.
Para financiarlo:
– Unos u$s20.000 millones provendrán del BCRA, ANSES y “roll over” de la deuda de corto plazo o con organismos Internacionales.
– El resto (u$s51.500 M) deberá ser con deuda colocada en el mercado.
Es probable que cerca de u$s30.000 millones sean colocados por la renovación parcial de la deuda que tenga vencimiento el año que viene.
Adicionalmente, se espera que haya una demanda de bonos argentinos provenientes del blanqueo por u$s10.000/u$s15.000 millones.
Por lo tanto, el Gobierno deberá salir a buscar entre u$s6.000 y u$s11.000 millones.
Martin Polo, de Analytica Consultora, considera que “el año que viene la economía tendría un importante rebote en su tasa de crecimiento, de entre 4,5% y 5%) y una inflación promedio del orden del 20%, y que los resultados fiscales sean mejores a los que figuran el Presupuesto”
Básicamente eso implica mayor crecimiento de los ingresos que, sumado a lo recaudado por el blanqueo de capitales, supere al del gasto primario, condición necesaria para comenzar a enderezar el rumbo de las cuentas públicas.
Bajo estos supuestos, Polo estima un déficit primario en torno a los $390.000 millones o u$s18.000 millones.
A esto hay que adicionarle vencimientos de intereses por u$s13.000 millones y de capital no renovables (es decir, sin sector público) por otros u$s18.000 millones.
“En resumidas cuentas, las necesidades financieras del Tesoro para el año que viene sumarán casi u$s50.000 millones”, señaló Polo.
No obstante, aclaró que “este número puede ser mayor dependiendo de la “generosidad” del Gobierno para reducir impuesto a las ganancias y/o de la reducción del gasto”.
Para cubrir estas necesidades financieras, “esperamos que con la combinación de financiamiento del BCRA, organismos internacionales y emisiones en el mercado local, el Tesoro podría recaudar u$s20.000 millones.
“Lo restante dependerá del resultado del blanqueo dado que está la opción de suscribir un bono como el Bonar 2023“, remarcó Polo. “Dadas nuestras expectativas de éxito de blanqueo el gobierno podría recaudar u$s15,000 millones”.
“Así las cosas, de acuerdo a nuestro escenario base, el Gobierno tendría que colocar en el mercado internacional u$s15.000 millones con lo que no vemos grandes inconvenientes para conseguirlos”, concluyó.
Fuente: Clarín