martes 12 de noviembre de 2019

Economía |

¿Qué proyecta el mercado para el 2019? Inflación, PBI, Dólar y Tasas

Comenzó el 2019 y como cada año, las consultoras y analistas empiezan a afinar el lápiz para hacer sus pronósticos sobre la economía que vendrá.

A los pocos días del año, en el mercado ya se empiezan a preguntar cómo será el 2019 y si la economía verdaderamente repuntará como esperan algunos economistas, dentro y fuera del Gobierno.

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de diciembre, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas estiman que la actividad económica no se recupere, que las tasas continúen siendo elevadas. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y se elevaron las expectativas de inflación para el cierre de este año.

El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

El relevamiento publicado la semana en los primeros días de enero, fue realizado entre los días 26 y 28 de diciembre.

En esta oportunidad, contó con la participación de 49 informantes (4 menos que en la anterior ocasión), de los cuales 32 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 13 entidades financieras de Argentina y 4 analista extranjeros.

Esta vez, el mercado recalculó y elevó sus pronósticos de inflación y estima ahora, que luego de la crisis cambiaria dejó a la economía sin posibilidad de crecer este año, también se corrigió a la baja el pronóstico de tipo de cambio nominal, respecto al relevamiento anterior.

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En lo referente a materia de precios, los participantes del REM elevaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que el año termine con una inflación por arriba del 28,7%.

En relación con el relevamiento de noviembre, la proyección de inflación mensual se ajustó al alza en todos los períodos relevados.

Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2019 se mantiene en 28,7%.

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Las proyecciones de los analistas prevén una tasa de inflación mensual para enero de 2,6%, tras lo cual se reduce a 2,4% a partir de febrero del 2019.

Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas elevaron sus pronósticos. Para el 2019 se incrementó hasta 26,9% (+1,2 p.p.).

Producto de la fuerte caída de la economía durante el turbulento 2018, los analistas consultados, prevén que el Producto Bruto Interno PBI acusará impacto del arrastre y caerá este 2019 un -1,2% (mismos niveles respecto del relevamiento anterior).

Para el año 2020, la economía volverá a recuperarse un 2,5%, al tiempo que la expectativa relevada para 2021, es un alza del PBI en el orden del 2,5%.

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero más estable a lo largo del período relevado.

Desde inicios de octubre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó un sistema de control de la base monetaria y un rango de no intervención en el mercado de cambios.

Las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 39,3 y $/US$ 43,7.

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Los encuestados esperan ahora un dólar menos activo hacia fines de año y bajaron su estimación de $48,50 a $ 48,30 por dólar para diciembre del 2019.

Mientras que mantienen la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $55,9 para diciembre del 2020.

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, -tasa de Letras de Liquidez (LELIQ) que emite la entidad monetaria-, para todos los períodos mensuales relevados subieron respecto del informe anterior.

Los participantes del REM prevén que durante diciembre se mantendrá la tasa de interés nominal en el niveles de 37,98%, perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual hasta 24,50% a fines de 2020.

El Banco Central implementa desde el mes de octubre un nuevo esquema de política monetaria basado en un objetivo de agregados monetarios.

En este esquema la tasa de interés se determina por la oferta y la demanda de liquidez del mercado, por lo cual el REM releva desde septiembre el pronóstico del promedio mensual de días hábiles de la tasa de interés de LELIQ en pesos a 7 días en el mercado primario.

Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $39.700 millones para 2019, acercándose a la meta de equilibrio de las cuentas públicas. Hasta lograr superávit fiscal en 20.

Las proyecciones del déficit primario esperado bajaron respecto de un mes atrás.

Los participantes del REM esperan:

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