lunes 11 de noviembre de 2019

Economía |

Inflación, PBI, dólar y tasas: ¿qué proyecta el mercado para lo que resta del año?

Consultoras y analistas afinan el lápiz para hacer sus pronósticos sobre la economía que vendrá.

Por Facundo González

Transcurridos la primera mitad del año, en el mercado ya empiezan a estimar cómo será el rumbo económico del 2019 y si la actividad verdaderamente repuntará como esperan algunos economistas, dentro y fuera del Gobierno.

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de junio, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas estiman que la actividad económica no se recupere, que las tasas continúen siendo elevadas. Que el dólar tenga una corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y se moderaron las expectativas de inflación para el cierre de este año.

El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.

Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

El relevamiento publicado esta semana, fue realizado entre los días 26 y 28 de junio.

En esta oportunidad, contó con la participación de 54 informantes (6 más que en la anterior ocasión), de los cuales 33 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 7 analista extranjeros.

Esta vez, el mercado recalculó y recortó sus pronósticos de inflación y estima ahora, que luego de las turbulencias del 2018, dejó a la economía sin posibilidad de crecer este año, también se corrigió a la baja el pronóstico de tipo de cambio nominal, respecto al relevamiento anterior.

En lo referente a materia de precios, los participantes del REM recortaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que el año termine con una inflación por arriba del 40%.

En relación con el relevamiento de mayo, la proyección de inflación mensual se ajustó a la baja en casi todos los períodos relevados.

Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2019 se ubicó al 40% anual.

Las proyecciones de los analistas prevén una tasa de inflación mensual para junio de 2,6%, para mantenerse en el orden del 2,5%/2,1% mensual a partir de julio del 2019.

Fuente: BCRA

Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas elevaron sus pronósticos. Para el 2019 se incrementó hasta 41,5%.

Producto de la fuerte caída de la economía durante el turbulento 2018, los analistas consultados, prevén que el Producto Bruto Interno PBI acusará impacto del arrastre y caerá este 2019 un -1,4% (0,1 menos respecto del relevamiento anterior).

Para el año 2020, la economía volverá a recuperarse un 2,2%, al tiempo que la expectativa relevada para 2021, es un alza del PBI en el orden del 2,5%.

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente a lo largo del período relevado.

Desde inicios de octubre pasado, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó un sistema de control de la base monetaria y un rango de no intervención en el mercado de cambios. Pero producto de la volatilidad en el mercado de cambio, en el arranque del año, decidió modificar.

A partir de ahora, el Central podrá intervenir en el mercado, vendiendo dólares aun si el tipo de cambio se ubicara por debajo del techo de la banda de flotación ($51,448) que quedará fija hasta fin de año, cuyo monto y frecuencia de intervención dependerán de la dinámica del mercado”,

Por su parte, para los analistas, las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 44,10 y $/US$ 50,20.

Fuente: BCRA

Tras meses de “pax cambiaria”, los encuestados esperan ahora un dólar menos activo hacia fines de año y bajaron su estimación a $50,20 por dólar para finales del 2019.

A su vez, también recortaron la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $61,1 para diciembre del 2020 (-0,9 relevamiento previo).

Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, -tasa de Letras de Liquidez (LELIQ) que emite la entidad monetaria-, para casi todos los períodos mensuales relevados bajaron respecto del informe anterior.

Los participantes del REM prevén que durante diciembre se mantendrá la tasa de interés nominal en niveles de 55%, perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual hasta 35% a fines de 2020.

Fuente: BCRA

Confirmando la estrategia del BCRA de mantener las tasas reales positivas, varios puntos por arriba de la inflación estimada.

Leer más:► La estrategia del BCRA para estabilizar al dólar y reimpulsar la economía

Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $101.400 millones para 2019, acercándose a la meta de equilibrio de las cuentas públicas. Hasta lograr superávit fiscal en 2020.

Las proyecciones del déficit primario esperado para este año, subieron respecto de un mes atrás.

Los participantes del REM esperan:

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